近日(rì)，国内上市交易(yì)的4只公募商(shāng)品期货基金陆续公布了一季报。在(zài)一季度现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公(gōng)募(mù)商品期货(huò)基金(jīn)也表现不(bù)佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF利(lì)润为正。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收益和利(lì)润有何区别(bié)？4只公募商(shāng)品期货基金在一季报(bào)中均提(tí)及，本期已(yǐ)实现收益指基金(jīn)本(běn)期利息收入、投资收益、其(qí)他(tā)收入（不含公允价值变动收(shōu)益(yì)）扣除相关费用(yòng)和信用减值损失后的(de)余(yú)额，本期利(lì)润为(wèi)本(běn)期已实现收益(yì)加上(shàng)本(běn)期(qī)公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方(fāng)面，报告期内，仅(jǐn)建信(xìn)能(néng)源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF、国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变(biàn)化，可以反映出投资者的偏好。从份额变(biàn)动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期(qī)货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期(qī)初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期初(chū)减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行(xíng)情，华夏基(jī)金认为(wèi)，主要原因(yīn)有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导致了原(yuán)油以(yǐ)及(jí)美豆等大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其(qí)次，国内现货供应相对充(ch现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子ōng)裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆到(dào)港(gǎng)量(liàng)趋于(yú)增加，同时由于下游提(tí)货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需(xū)求端低迷不(bù)振(zhèn)，由于(yú)春(chūn)节前养殖(zhí)产品(pǐn)集中出栏，春节后一段(duàn)时间一(yī)般是豆粕需求淡季(jì)，而今(jīn)年由于(yú)生猪价格持续(xù)下行，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上(shàng)加(jiā)霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策(cè)略和运作(zuò)分析，国投瑞银(yín)基金表示(shì)，一(yī)季(jì)度白银(yín)在初期两(liǎng)个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快(kuài)反弹(dàn)至年初位置。黄金较白(bái)银表现(xiàn)更为强势，金银比价(jià)有所抬(tái)升。前期走势(shì)主要受(shòu)制于(yú)白银工(gōng)业属性及美联储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要是欧美银(yín)行业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大(dà)幅(fú)降(jiàng)低了市(shì)场对于美(měi)联储(chǔ)的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货(huò)币政策调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰(shuāi)退担忧继(jì)续主(zhǔ)导贵金属(shǔ)行情，同时(shí)也需(xū)关注突发地(dì)缘政治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息(xī)步伐明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵图显示(shì)美联储今(jīn)年或还有一次(cì)加(jiā)息。随着美国(guó)加息渐(jiàn)入尾(wěi)声，而(ér)通胀(zhàng)仍处(chù)于高位，宏观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配(pèi)置价值进一步提升。考虑(lǜ)到(dào)白银的(de)高弹性及金银(yín)比价(jià)的相对高位(wèi)，建议择机积极配(pèi)置。

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