大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡(héng)，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性(xìng)亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈(yíng)利(l别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你ì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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